行业：12月推土机同比+134%，装载机同比+22%

1)推土机:根据工程机械协会数据,2016 年12 月,11 家主要推土机厂家的推土机销量为292 台,同比增长134%,连续8 个月增速超过60%;全年销量累计同比增长46%。 2)装载机:2016 年12 月份,装载机销量为5523 台,同比增长22%,连续3 个月增速超过15%;全年销量累计同比下滑13%。 按品牌、吨位、销售区域分析推土机和装载机销售数据 1)推土机: 按品牌分析,山推市占率高达57.19%,行业集中度进一步提升; 按吨位分析,2016 年中型推土机占销量的84.13%,受下游采矿业、基建、PPP 项目影响推土机销售集中度较高; 按销售区域分析, 12 月单月:中部市占率接近50%,销量同比+250%。:2016 年全年:中部销量同比上升高达78.34%(涨幅居首),中部市占率上升,已超过40%。 2)装载机:装载机2016 年12 月份,装载机销量为5523 台,同比增长22.3%,连续第3 个月增速超过15%;全年销量累计同比下滑13%,下跌幅度收窄。 工程机械行业整体观点: 1)土方机械数据反弹原因:近几个月数据大幅反弹源于国家基建投资拉动明显,主要包括道路桥梁和矿业等下游带来推土机需求增长。 2)产业对2017 年的看法:预计2017 年下游投资将下一台阶,房地产投资增速预计为3-5%,基建投资增速约20%,由于基建投资持续、更新需求和低基数效应三大因素,我们预计推土机等土方机械2017 上半年有望维持高增长,但行业销量高增长持续性有不确定性。 3)其他机种的看法:起重机械和混凝土机械近几个月10-20%增长,土方机械传导到这些机种需要3-6 个月,混凝土机械由于二手机存量较大,大幅增长较为困难。预计2017 年10-20%增长。 4)原材料涨价的影响:加强原材料价格锁定,产品价格将更根据市场情况随原材料价格微调。 工程机械大机会取决公司主动加速出清并且转型业务超预期,否则均是主题性机会 1)2017 年预计房地产投资增速将下降至2-3%之间,但基建投资增速有望保持在20%以上。基建需求在2017 年将持续,我们看好和基建密切相关的工程机械设备(挖掘机和起重机)。 2)行业将持续小周期复苏,预计上半年土方机械(包括推土机)销量仍将维持高增长,起重机也将出现反弹,混凝土机械由于地产投资相关性较高和保有量较大预计增长较小。 3)企业资产负债表仍需修复至平衡区间,行业复苏才可能带来盈利大幅改善,转型成功才不会带来拖累。